对冲协议，五矿资源(01208)订立独立对冲代理协议

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本文导读目录：

1、对冲协议，五矿资源(01208)订立独立对冲代理协议

2、对冲协议，从GDP世界占比看中美竞争

对冲协议，五矿资源(01208)订立独立对冲代理协议 ♂

五矿资源()订立独立对冲代理协议

智通财经讯，五矿资源()发布公告，、 及 各自与 就 提供代理服务以代表该集团个别附属公司于伦敦金属交易所或与金融机构进行若干商品及报价期对冲交易已订立独立对冲代理协议。

于年月日，修订其对冲代理协议条款，以上调受限于相关交易的金属最高数量。

据悉，根据相关交易可能涉及的金属最高数量及每吨金属的最高服务费，以及相关报价期交易的潜在服务费，该等对冲代理协议项下可能向 支付的最高总额约为万美元。因此，该等对冲代理协议期限的对冲代理协议年度上限为万美元。

据悉，该等对冲代理协议将为交易对冲工具提供一个即时、具成本效益且易于使用的平台，让该等委任人能够及时获得 现有及已建立的信贷额度，而无需提供信贷支持，并且无需任何追加保证金的要求。

公告称，过去个月的商品市场出现大幅波动，伦敦金属交易所铜价及锌价分别上涨%及%。因此，董事会认为扩大集团现有的衍生品交易平台乃属适合，以便更容易进行对冲交易并能利用近期的价格优势。商品对冲将减轻价格下滑的潜在风险，并能为集团的未来现金流量提供一定程度的额外稳定性。相应地，如在有关波动期间出现适当机会，这将提供更大的灵活性，并可更积极地管理短期商品价格风险。

对冲协议，从GDP世界占比看中美竞争 ♂

从世界占比看中美竞争

起点年。世界占比，美国.% 中国.%。

美国-年，世界占比由.%一路划降到.%，这年内平均每年降.%。

为对抗苏东集团，美国得拉拢及团结内部力量，难以出手压制集团内部经济对手，以美国的人口规模和国土气候条件，占比回落实属正常。

中国-年，世界占比由年的.%一路降到年的.%。由于国内外各种原因，中国这段时间的世界占比降了，篇幅有限就不具体展开了。

美国-年，世界占比由.%微幅升到.%。-整整年美国全球占比平均每年降.%，到了年里根政府打破这一趋势，此后年世界占比还略有上升，这年可分为个阶段：-年，.%猛升到.%；-年，由.%猛降到.%：

-年：美世界占比由.%猛升到.%。年月美元指数跨过.荣枯线一路上行，美国开启了第一次强美元周期，直到年月结束，持续了年。此时美元指数上涨了%达到难以置信的.的峰值。也就是美元在年间相对海外美元货币篮子增值了成以上，由此带来的显性结果是：

）海外游资大量涌入使得美国资产暴涨，股市房市火爆，人民手中的美元购买力暴增，导致进口迅猛增长，国内物价飞涨。

）美元指数年涨%，换成中国的视角就相当于美元兑人民币从.变成.。这对美国本土工业造成了致命杀伤，工业企业不断倒闭，出口因为美元暴涨而受阻，进口货却相对变得极为便宜，美国国产货在国内打价格战，又受到大量便宜进口货冲击，两头夹杀，谁受得了。说到底，美国去工业化的最大推手就是里根，后来吸取教训，强周期内美元指数升幅就控制在%以内了。

）强美元周期内联邦利率高企，为防止社会总体投资不足导致经济断电熄火，同时也为了提高资金利用效率（重点投资既能市场扩容又能降低市场成本的项目），美国政府会深度介入市场，主导一系列重大科技专项以及投资能够扩大总体市场的大基建项目，这个时段美国的操作有点类似中国的做法。因为强美元周期内，通常伴随着高利率，高消费，高通胀，制造业重挫等问题，这些问题相互交织，稍有不慎就会让经济受到重创，正因为强美元周期内经济极容易出问题，美国政府不敢放手，才会深度介入市场进行调控，年开启的这一波强美元周期也一样，美国也对经济深度介入和调控，各种产业政策，科技重大专项，重大基础设施建设，不一而足。

-年：美世界占比由.%猛降到.%。期间美元指数从年月的，一直滑降到年月的，美元指数腰斩。美元经过年的极限升值之后，到了喘息修养之时，加上此段时间苏联已处于强弩之末，美国霸权愈发凸显，于是顺势利用这一周期在年月强迫日本德国等国货币升值，签订《广场协议》。相当于自己不动，让别国来配合其经济周期，主要经济竞争者货币升值了，美元相对海外货币篮子就贬值了。美国的霸权生动的体现在这里，只考虑自己的经济周期，不顾他国经济发展周期和规律，通过霸权强硬要求别国配合，如果配合的国家自身调整得好，或者刚好处于美国所需的扩张或者收缩周期，那还好，但如果刚好经济过热，美国又要求货币升值，经济就会热上加热，而经济霸凌者要求继续升值，从而经济得不到喘息的话，就有失控爆掉的危险，日本就吃了大亏，货币上被迫适配，造成经济极度扭曲。美元指数整个八十年代，前五年从.冲上，后五年从落到，这十年像是坐了一次过山车。

以美国的人口及国土气候地理条件，去掉其霸权，其正常的世界占比应该是整个欧洲的-成，而-年美国这年的世界占比变化也反应了这一趋势，但美国在-年的这一波操作中却不降反升，相当于年中多占了.%*+.%-.%=.%的全球。

中国-年，中国世界占比由年的.%继续下沉，降到了年.%的低点，篇幅有限就不展开了。

美国-年，这年可分为段：-年，由.%微幅降到.%；-，由.%猛升到.%。

-年，美世界占比由.%变到.%。期间的两件事情真正确立了美国的世界霸权。）年初，美国通过沙漠风暴行动轻松击溃伊拉克，展现了巨大军事优势，扭转了越战后的美军形象。）年底苏联解体，美国吃了大补。德国也吃了两德统一的大补，西德获得东德大量廉价劳动力后得以降低制造业成本，以此部分对冲广场协议造成的货币升值影响，制造业出走不像日本那么严重。同时还获得额外的东德市场，将东德建设成像西德那样，其中的投资和建设就是一个天量市场。

-年，美国世界占比由.%猛升到.%，这年平均每年提高%。主因是美国复制里根的强弱美元周期，同时强迫或利诱域外强国进行经济配合。年月美元指数越过.荣枯线一路上行，至年月达到，五年内美元指数升值了.%。同样的老传统，美元指数升值大周期内美国又开始深度参与市场，各种规划调控，克林顿选择重注计算机信息技术，乘机强力推进年开始提出的信息高速公路计划，而美国这次推动的网络科技成功了，获得了天量的经济红利，直到现在美国还在吃着这一波克林顿政府推动的科技红利。

中国-年，世界占比由年的最低的.%猛升到.%，开始触底反弹，中国也由此获得转机：

---年台湾是亿美元，大陆是亿美元，台湾是大陆的%；

---年苏联解体；

---年月日中国汇改，美元/人民币汇率由.调至.，一天之内人民币贬值.%，也就是用美元计算中国的这一天但当天汇率计算直接掉了/，这魄力也没谁了，别的不说，印度肯定不敢也不愿意这么干的，中国当时真是破釜沉舟了，整年平均汇率计算的美元世界占比，中国由年的.%掉到年的.%。这一改革影响极为深远，中国的人力成本优势一下凸显出来，各国资本纷纷入场，这里特别要提到中国台湾，这一波外资潮，台资投资力度是最大的，原因如下：

年的广场协议，不止日本，事实是美国对整个依赖美国市场的东亚供应链国家地区一起动手了，不光是签了广场协议的日本，连没签协议的韩国，台湾都是目标，拜美国所赐，美元对新台币汇率从年的:升到年的:，新台币升值了六成，同时美国以知识产权为由频频对台使用大棒，限制台对美出口，除了半导体产业体质好一点外，台湾大部分产业被迫出走，流浪世界，刚好大陆的汇改使得人力优势凸显，恰好契合台湾这一波产业转移，台湾产业资本也由此开始大举进入大陆；

年月美元指数从低点开始反弹，到年月越过.荣枯线一路上行，美国正式开启第二波强美元周期，持续年至年月结束，此时美元指数，升值了.%。对比里根升幅%的那副猛药，此次操作减少了对工业及债务冲击。而周期内的制造业产业转移，当时的中国还是最好的去处。而 年-—年中国因某事件被美国强力针对，连续被美确定为汇率操纵国。而年开始中美改善关系，美国商界和金融界当时有很大的话语权，中国确有成为最优秀的供应链基地的潜力，一直到年由于中国的高速发展远超美国预想，美国开始提高警惕，开始逼迫中国在汇率上升值。

美国-年，美国世界占比由.%降到.%。美国强美元进入尾声，此后年进入修养期，美国世界占比年内狂降%。

中国-年。中国世界占比继续猛升，由年的.%猛升到年的.%，翻了一番还多。

年美国次贷经济危机，中美又一次携手合作。中国也开启强人民币周期，年人民币这一年就对美元升值了%，殊途同归，中国在强人民币期间也加强了计划调控，提高资金使用效率（重点投资既能市场扩容又能降低市场成本的项目），防止经济失速，年出台万亿计划。而针对强人民币周期的三大危害，进口猛增，国内物价猛涨，工业产业转移，债务增加，中国也全力动员，尽力应对，制造业成本上涨就腾笼换鸟引导产业向中西部转移，并多方开源控制债务，而对于物价和进口猛增则尽力而为。

四万亿计划也把地方政府的土地财政激活了，年后的政府各种投资建设，不管中央还有地方，都有充足的资金能持续投入大量的大型基建和工业项目，而不像以前那么扣扣索索。

美国-年，美国世界占比由.%到.%，基本保持不变。

年美国从金融危机缓过劲来，年月美元指数从低点.开始反弹，在年月超过.荣枯线一路上行至年月的.，开启第三轮持续年的强美元小周期，美元指数上涨%。美国世界占比在这个小周期内从年.%涨到年.%。此时美国愈发警惕中国，美国提出了亚太再平衡战略，在强美元周期内仍然逼迫人民币升值，这多少对美元强周期不利但美国仍然坚持。

在这里对特朗普政府实在是不吐不快。其将私利放在国家之前，为权利不择手段。特朗普上台和肯尼迪很像，肯尼迪是美国大选第一次进入电视宣传时代的胜利者，肯尼迪英俊的相貌，不凡的谈吐让其占尽电视宣传时代优势。而特朗普类似，他是美国大选进入社交媒体宣传时代的胜利者，特朗普熟练运用社交媒体，每天发几十条推特，直接跟选民沟通，而且很会抓焦点和造势，语言夸张表演出位，成了最受欢迎的网红，网红对上老太婆，在美国大选进入社交媒体时代的时候，你认为谁会赢？而由于特朗普认为选举能赢是靠其个人能力和魅力，相当于江山是自己打下来的，这使得他上台后所受到的制衡较少，各方面经验不足却行事风格极端及任性。美国强美元周期年底已结束，接下来按理说需要修养生息。因里根和克林顿政府都在强美元周期内做出不错的政绩，特朗普想有样学样，竟然干预联储决策，强行追求强美元，虽然只是强推了强美元小周期但还是会有一定的副作用。特朗普上任第二年，美元指数年月越过.荣枯线一路上行至年月的.，周期持续年，美元指数上涨了%。

中国-年。中国世界占比由年的.%猛升到年的.%。

年开始的中美合作到了年，年间中国世界占比由之前的.%升到.%，翻了一倍多。这引起了美国的警惕，接着年月日中国开始实行浮动汇率，当日人民币就升值.%，此后人民币走上了漫长的升值之路，从年涨到年，涨了年半，美元对人民币汇率从.涨到.。

年月中国政府换届，年月日请记住这一天，此后人民币摆脱了一路下行趋势，走上了另外一条道路。此后人民币连续对美元贬值年，年月日到年月日，对美元汇率从.贬到.。由此年起美国对中国的施压陡然增大，反中调门也越来越高，到了年月特朗普上台，美国就直接对中国经济摊牌并开战了。而为减轻一些压力，人民币年月也开始进入升值通道，对美元汇率从.涨到年月的.，算是部分回应美国的关切。特朗普则将整个中美贸易推上赌桌，想一把压倒中国，那么中国到底跟不跟。最终中国决定跟，回到当时做这个决定是不容易的。

总之，以美国的角度来看，如果中国还以年-年的速度和方式增长，合理推断，到年中国世界占比将要占到%以上。对此，就算是理性的美国人也会内心焦虑难以释怀。对中国来说，接下来更是关键，要走得稳一些，要注意房地产，其牵涉甚广，既是财源也是另一种形式的税收。美国接下来如何走呢，是榨干债务潜力硬干中国，赌上国运搞一个美元指数上的超级强美元循环，还是和中国合作做利益划分。